在经历了多年沉寂后 ，今年 ，铂金以惊人的涨幅重返舞台中央 。Wind资讯数据显示，12月19日 ，现货铂金盘中最高升至1987美元/盎司 ，创2008年7月下旬以来新高 。尽管目前铂金价格还不及黄金（伦敦金现，下同）的一半 ，但年内涨幅却已远超后者——截至目前 ，年内铂金价格涨幅超110%，同期黄金价格涨幅约为65%。
在笔者看来 ，驱动铂金价格上涨的核心因素是供需两端的变化 。
一方面是供应端的收缩 。作为全球铂金产量占比超70%的核心产区 ，南非的铂金开采业正饱受矿体老化 、电力短缺及极端天气等一系列问题的困扰，产能严重受限。世界铂金投资协会（WPIC）11月份公布的预测数据显示，铂金市场在今年连续第三年出现显著短缺 ，短缺量预计为22吨 。
另一方面是需求端的增长 。铂族金属素有“工业维生素 ”之称 ，在全球绿色转型浪潮中，铂金的工业属性被赋予了新的价值 ，在氢能 、电解制氢、燃料电池等绿色能源领域扮演着不可替代的关键角色。正是这种工业需求与绿色转型需求的叠加 ，让铂金跳出了传统贵金属的定价框架，形成了独特的产业驱动逻辑 。
黄金价格高企触发的“替代效应 ”同样不可忽视 。今年以来黄金价格一路走高 ，10月份甚至创下4381.484美元/盎司的历史峰值 ，金饰 、金条等价格亦水涨船高。在此背景下，性价比更高的铂金成了不少消费者和投资者的替代之选 ，需求显著增长。
世界铂金投资协会发布的数据也印证了这一点：2025年铂金首饰需求预计同比增长7%至67吨 ，为2018年以来最高水平；投资需求预计同比增长6%至23吨 。值得一提的是，中国市场成为拉动铂金条币需求的核心力量——2025年铂金条币总需求预计同比增长47%至16吨 ，创四年新高 ，其中中国市场达13吨 。
此外，铂金的金融属性也为其价格提供了强有力的支撑。国内层面，近期铂 、钯期货正式在广州期货交易所上市交易 ，这不仅填补了国内铂、钯场内衍生品的空白 ，更有助于提升我国在全球铂族金属产业的国际影响力和定价话语权 。国际层面，美联储开启降息周期 ，流动性宽松预期显著降低了贵金属的持有成本 ，推动资金在贵金属板块内部轮动，从估值较高的黄金 、白银流向相对处于估值洼地的铂金 。
笔者采访过的专家普遍认为 ，铂金强势格局有望延续。一方面 ，铂金供需紧张的局面短期难以改善，而且随着氢能产业持续发展 ，铂金的工业需求空间还将进一步打开 ，供需缺口或持续扩大；另一方面，在资金追求性价比标的的逻辑下 ，铂金相对黄金的估值优势可能继续吸引资金跟进 。
（文章来源：证券日报）
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